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谁“拥有”美联储

时常会看到一些阴谋论书籍声称美国联邦储备系统(美联储) — 也就是美国的中央银行 — 是由私人财团控制的。这是极其无知的说法。那么,到底谁“拥有”美联储呢?

行使中央银行的权利是由美国国会根据美国宪法第一章第8.3款赋予美联储的。所以,美联储是美国联邦政府内部的个体。此个体是一个拥有一些私人性质的政府机构。和其他商业银行不同,美联储的目标不是赚取利润,而是为了保证低失业率、价格平稳以及金融市场的稳定。

制定货币政策是美国中央银行的重要职责之一,也是实现其目标的重要手段。美联储在制定货币政策时拥有完全的独立性。这种独立性反映在三个方面:一,货币政策的制定过程不需要经过行政和立法机构的认可;二,美联储的经费不需要通过国会批准,而是从其日常运营中获得(美国国会可以通过财政预算间接试施压大多数政府行政机构);其三,联邦储备委员会成员任期为14年,超过总统(四年)和国会议员(二年和六年)任期。

即使如此,美联储仍然受到联邦政府的监管和制约。美国国会会监控美联储的政策,并可以通过修改法律来改变美联储的权利和责任。美联储的中央权力机构联邦储备委员会(Board of Governors)成员都需要通过总统提名和参议院核准。所以更准确的说,美联储是政府中独立的一部分,并不是完全独立于政府。

除了总部设立在首都的联邦储备委员会之外,美国全国还被划分成12个区域,并在每个区设有一个联邦储备银行(Federal Reserve Bank)。这些是美国中央银行系统的实际运营分支。这12家银行的法律结构相似于私人公司 — 每个分行都是独立的个体,设有董事会;而且在每个区域内的私立银行必须购买所在区域分行的“股份”。这种法律结构是构成很多误解的最主要因素。

拥有储备银行的股票和拥有私有公司的股票十分不同。一:这些股票不能出售,不能被交易,不能作为贷款的抵押物。“股东”银行会获得股息,但法律规定回报率不能超过总出资的6%。(总出资为该银行资产的3%,不能多也不能少。)二:储备银行的主要目的不是为了盈利。每年多余的营收在支付美联储日常开销和最多6%的股息后,都需要上交美国财政部。三:拥有储备银行的股票是法律规定作为美国联邦储蓄系统成员的条件。所以说,拥有这些股票更像是私立银行作为美联储系统成员的标志。作为美联储成员,这些银行必须接受美联储的监管,并需要存放银行准备金(Reserve)。但是他们同时可以在需要时通过美联储贴现窗口(Discount Window)借款,并可以使用美联储提供的其他服务(例如清算)。存放在美联储银行的准备金并没有利息,所以成员银行获得的最高6%的股息很大程度上相当于对这些无利息资金机会成本的补偿。

每个储备银行都是独立机构,拥有自己的董事会。每个储备银行的董事会各有9名成员,分为A、B、C三类,每类各三人。A类董事代表持股的成员银行,由大、中、小型成员银行各推选一人。B类董事代表社会各界其他行业(例如农业、商业、工业、服务业、消费者等),他们不能是任何银行的员工或董事会成员,由大、中、小型成员银行各推选一人。C类董事是由联邦储备委员会任命,他们代表社会各界,不能是任何银行的员工或董事会成员。每个储备银行的董事会成员选出该行的行长,通过联邦储备委员会确认后即可上任,任期五年,可连任两届。除纽约分行行长外的11名储备银行的行长轮流在制定美国货币政策的联邦公开市场委员会(FOMC)中担任投票成员(纽约分行行长是法定FOMC副主席,常年担任投票成员)。

美国的中央银行是一个十分复杂的机构。其中的一部分 — 联邦储备银行 — 是由私立银行(并不是个人财团,而是接收储蓄存款的银行)“控股”的。但这种“控股”和控股私有公司不同,并不是拥有这些联邦储备银行,而是作为美联储成员银行的标志。这些成员银行都需要受到美联储的监管。美联储成员银行对货币政策制定的直接影响力并不大,其中大型银行通过联邦储备银行董事会对货币政策的影响力更是不高。而且,更不存在个人财团暗地里控制央行的情况。(不过,大型银行和财团通过其他手段对经济政策的影响力却是十分之大。)

所以说,所谓美国央行是由个人财团控制的这样的阴谋论是完全没有根据的说法。美联储是一个受到政府监管,允许各类银行参与,但行为独立的政府机构。

参考资料

Who owns the Federal Reserve?, Board of Governors of the Federal Reserve System.