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中国“私募一哥”的覆灭

Xu Xiang The Fall of China’s Hedge-Fund King

“私募一哥”的覆灭(一):徐翔其人

从自学成才的股民到“私募一哥”,徐翔的人生是一个隐秘的传奇。在经历无数市场风波和反腐运动却岿然不动之后,这个传奇在一段徒劳的逃亡路上悄然终止。

去年11月1日,周日,上午10点33分,东部沿海工业城市宁波的高速交警在其官方微博上发了一条看似无关痛痒的消息:“因临时交通管制,G15沈海南接线、杭州湾跨海大桥所有进口都已关闭。”

那个周末,富甲一方的徐翔回老家宁波参加他奶奶的百岁寿宴。作为中国最成功的对冲基金之一泽熙投资的创始人,徐翔一贯会带来真的令人难以置信的回报:他管理的表现最差的基金,也在五年时间里增长了近800%。经历了无数次的腐败调查、市场下跌、清洗运动和其他恐慌,他都安然无恙。然而,就在他的传奇色彩日益浓厚的同时,徐翔本人依旧神秘。凭借其他人没有的知识和信息以及其他人不知道的传言,他积累起了大笔财富。这是一项针对中国制定的完美策略。在这里,相关方严格控制信息,不愿发布信息。(我为本文采访的几乎所有消息人士都只愿匿名受访。他们害怕遭到政府报复,或是生意受到损害。)尽管财富和影响力都增加了,但徐翔小心翼翼地保护着个人生活的几乎所有细节和他的交易技巧。

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马斯克的SpaceX和火箭发射

特斯拉CEO伊隆·马斯克(Elon Musk)创办的另一家试图改变人类的公司SpaceX在周一成功发射了升级版的猎鹰9号运载火箭(Falcon 9),并成功回收了火箭的一大部分(回收的部分为第一子级,第二子级包含一个单引擎火箭,将继续在太空中飞行并执行任务)。

即使失败常有发生(例如半年前SpaceX的发射失败),很多国家和公司都已经掌握了较为成熟的火箭发射技术。现在问题是无法回收并多次使用这些火箭。这导致发射火箭的成本极高。火箭有多个引擎(这次猎鹰9号就拥有9个引擎),而每个引擎的价格都很高(猎鹰9号的每个引擎单价为500万美金)。设想,每次飞机飞行之后,飞机都需要更换引擎。从纽约/北京航线波音777航班有2个单价2500万美金的GE-90引擎。假设每次航班可以卖出500张票,那么每次票价需要贵出10万美金。(猎鹰9号2016年的发射费用为6120万美元。如果可以成功回收9个引擎并再次使用,那么发射费用至少可以减少一半以上。)

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评估近期原油价格的波动性

Kansas Fed

Evaluating a Year of Oil Price Volatility

自2014年中旬起,原油价格从最高点到最低点的价格跌幅超过2/3。美联储堪萨斯分行发布一份研究报告(Evaluating a Year of Oil Price Volatility),试图解释油价大幅下跌的原因。研究人员发现,油价的下跌的主要原因并不是当前的供求关系,而是因为未来需求和石油供给的稳定性。

格林斯潘时代:给未来的启示

IMF

The Greenspan Era: Lessons for the Future

拉格拉迈·拉詹(Raghuram G. Rajan)是现任印度央行行长。2005年8月,时任IMF首席经济学家的拉詹在一年一度的Jackson Hole全球央行年会上发表了一篇题为《格林斯潘时代:给未来的启示》讲演,表述了他对市场缺少流动性的担心。

现在,缺少流动性成了全球投资者最担心的问题。

这篇演讲的内容源自他在2005年的一篇论文《Has Financial Development Made the World Riskier?》。

周小川:中国股市调整大致到位

WSJ

China’s Central Bank Chief Predicts End Nigh for Market Rout

中国人民银行行长周小川在二十国集团(G20)财长和央行行长会议上表示,目前人民币汇率已经趋于稳定,股市调整已大致到位,金融市场可望更为稳定。

如果耶伦发出类似的言论,美国股市可能会上涨5%。不知道周一开盘后中国股市会有什么样的反应。😶

花旗分析师:10亿年发生一次的事件并不少见

花旗全球信贷产品策略部门主管Matt King在一份报告中指出,从统计数据中得出10亿年才会发生一次的事情其实时常发生。他例举出了几件在过去四年中发生的几件正态分布中至少6个标准差的事件:金价大跌,美元人民币汇率大跌等。

Citi - Just a widespread case of the hiccups

肥尾分布?或者人类的行为根本不能用正态分布来理解。

via: ZeroHedge